Размещение облигаций Новые технологии 001Р-09 и 001Р-10: насосы теперь сдают в аренду, а за год вернуть инвесторам почти 9 млрд

«Новые технологии» из Чистополя, производитель погружных насосов для нефтяных скважин, 12 ноября собирает заявки на два двухлетних выпуска. У фикса 001Р-09 ориентир купона 18–18,5% годовых, по верхней границе это 20,15% эффективной доходности. Флоатер 001Р-10 платит ключевую ставку плюс не больше 4,5 п.п., при ключевой 14% это до 18,5%. Флоатером называют облигацию, купон которой пересчитывается вслед за ориентиром, здесь за ключевой ставкой Банка России. Купон по обоим выпускам платят раз в 30 дней, вместе компания хочет занять 1 млрд ₽. Размещение 17 ноября. Фикс доступен неквалифицированным инвесторам после теста, флоатер только квалифицированным.

За два года компания почти перестала продавать насосы. В 2024 году продажа давала 41% выручки, в первом полугодии 2026 года 8%, остальное приносят аренда и сервис. Арендная выручка расписана договорами на годы вперёд, но насосы для аренды компания делает за свой счёт и ставит на баланс. Поэтому прибыль на бумаге высокая, а после вложений и процентов денег не остаётся, и разрыв закрывают займы. В ближайшие 12 месяцев компании нужно вернуть инвесторам 8,95 из 9,66 млрд ₽ облигаций в обращении.

Разбор отвечает на три вопроса. Как устроен бизнес и почему выручка упала, а EBITDA выросла. Чем компания будет гасить облигации 2027 года. И сколько инвестор получает за этот риск против своих бумаг компании, прямого конкурента «Борца» и соседей с рейтингом A−.

Параметры выпусков

На 2–3 ноября выпусков нет ни в списке биржи, ни в её дереве раскрытия, решения о выпуске нет. Параметры подтверждают карточка Т-Банка (фикс) и календарь брокера (оба выпуска). По аналогии с прошлым выпуском 001Р-08 обеспечения и поручительства нет, а частичное досрочное погашение возможно, только если компания утвердит его график до размещения. Газпромбанк и Альфа-Банк, организаторы выпуска, одновременно кредиторы компании.

Чем зарабатывают «Новые технологии»

Основной продукт компании называется УЭЦН, установка электроцентробежного насоса. Это колонна из насоса, двигателя и кабеля, которую опускают в скважину и качают нефть, когда пласт сам её уже не выталкивает. Компания делает 300 типоразмеров насосов, погружные двигатели, в том числе вентильные, которые тратят меньше электричества, гидрозащиту и станции управления.

Деньги приходят тремя потоками. Первый это продажа насоса нефтяной компании, деньги приходят сразу, маржа низкая. Второй это аренда, третий сервис. Компания ставит свою установку в скважину заказчика, получает плату годами, обслуживает и ремонтирует её. Договор аренды, как пишет компания, весь срок жизни установки можно заключить только с тем, кто её поставил. По проспекту такие договоры заключают на 7–10 лет, «Эксперт РА» в 2024 году писало о сроках от 2 до 6 лет с продлением.

Отсюда главное противоречие отчётности. Себестоимость проданного насоса попадает в расходы, а сданного в аренду уходит в капитальные вложения и потом списывается амортизацией. Поэтому, когда продажи сокращаются, а аренда растёт, EBITDA растёт быстрее выручки, а свободный денежный поток уходит в минус. Подробнее в разделе об отчётности.

Сдвиг виден по цифрам. В 2025 году продажи насосов сократились на 53%, а аренда и сервис выросли на четверть, выручка упала на 8,2%, до 17,9 млрд ₽. В первом полугодии 2026 года выручка выросла на 17%, до 10,6 млрд ₽, сервис на 71%, а продажа насосов упала ещё на две трети. По действующим договорам аренды компании причитается 37,4 млрд ₽, из них 7,9 млрд ₽ в ближайший год. Это только аренда, без сервиса.

Кто платит

Клиенты это крупные нефтяные компании России и СНГ, на слайде презентации двенадцать логотипов, от «Роснефти» и «Газпром нефти» до «Сургутнефтегаза», «Татнефти» и КазМунайГаза. В 2026 году компания подписала новые договоры с «Газпром нефтью», суммы не раскрыты. Портфель контрактов на 1 сентября 2026 года компания оценивает в 130,2 млрд ₽ с исполнением до 2038 года.

Главный заказчик исторически «Роснефть». По проспекту, около 15% совокупного дохода даёт одно юрлицо, «Нефтепромлизинг» из структуры «Роснефти», в версии проспекта 2024 года было около 20%. Доля всей группы «Роснефть» в выручке не раскрыта, в 2022 году среди крупнейших должников была и её добывающая «дочка» «Самотлорнефтегаз». С октября 2025 года против «Роснефти» действуют санкции США. Экспорт, по проспекту, меньше 5% выручки, присутствие в Казахстане, Азербайджане, Колумбии, Эквадоре и Венесуэле.

НКР называет ограничением бизнес-профиля «низкую отраслевую диверсификацию клиентов»: все заказчики из нефтянки. Зависимость от одного заказчика у компании тоже выше, чем у «Борца», где ни один покупатель не даёт 10% выручки.

Отрасль: добыча не растёт, нефтяники экономят

Насосы нефтяник покупает не для роста, а чтобы скважина продолжала работать, насос изнашивается и требует замены. Поэтому спрос держится на эксплуатационном фонде скважин, по данным Минэнерго, 198,2 тыс. на конец 2025 года, на 2,8% больше, чем годом раньше. Около 60% запасов нефти, как пишет компания, трудноизвлекаемые, и такая добыча требует больше оборудования.

Но 2025 год был тяжёлым для нефтяников. Добыча снизилась на 0,9%, до 511,5 млн т, бурение, по данным Bloomberg, на 3,4%, прибыль крупнейших нефтяных компаний упала, у «Газпром нефти» вдвое. Заказчики переносили тендеры, о чём компания пишет и сама. С весны 2026 года нефть подорожала, но налоговая нагрузка на отрасль остаётся высокой, а рынок насосов, по оценке «Эксперт РА» (октябрь 2024 года), насыщен, и оборудование служит дольше. В таком рынке растёт спрос на ремонт и обслуживание, а не на новые установки, и это совпадает со сдвигом выручки «Новых технологий».

Кто владеет и кто управляет

Компанией владеют два человека. У основателя и генерального директора Евгения Игнатова 80%, у его партнёра Олега Думлера 20%, он заместитель генерального директора по качеству и логистике и председатель ревизионной комиссии. Игнатов пришёл из альметьевского «Алнаса», одного из старых производителей насосов, и в 2003 году начал своё дело. Финансами и рисками руководит заместитель генерального директора Оксана Шумкова. Совета директоров нет, на это указывают и АКРА, и НКР.

В группу по МСФО входят два юрлица. Эмитент получает всю внешнюю выручку и делает насосы, а ООО «ПК «Новые технологии»» с теми же владельцами держит производственный комплекс в Чистополе и сдаёт его эмитенту. Рядом работает ООО «Камлит», поставщик рабочих колёс для насосов, в 2024 году он давал 27% поставок. Формально «Камлит» эмитенту не подконтролен, но он вместе с Игнатовым, Думлером и ПК «Новые технологии» поручается по кредитной линии Газпромбанка. «Эксперт РА» в 2023 году отмечало, что МСФО компании охватывает не все производственные активы владельцев, а НКР при оценке капитала учитывает займы, выданные связанным сторонам.

Это важная деталь для держателя облигаций. У банков есть поручительства, а их кредиты, по МСФО, ещё и обеспечены залогом недвижимости и оборудования и прав по счетам, куда приходит выручка по отдельным договорам. По презентации, 96% основных средств свободны от залога. У облигаций прошлых выпусков ни поручителей, ни обеспечения не было. Поддержку владельцев агентства в рейтинг не закладывают.

История и активы

Компания зарегистрирована в Чистополе в июле 2003 года и начинала с запчастей, литья деталей и сборки насосов. В 2007 году вышла собственная марка, в 2012 году заработала площадка в Альметьевске, где делают двигатели и гидрозащиту. Потом появились сервисные базы в Западной Сибири и Оренбургской области, а с 2014 года экспорт. Сейчас у компании два завода, шесть сервисных центров в России и два за рубежом, в Колумбии и Эквадоре.

Мощность компания оценивает в 660 установок в месяц и до 1 200 ремонтов, АКРА пишет о мощности до 600 установок. Арендный парк на начало 2026 года составлял 4 750 установок, всего у заказчиков работает 17 700 установок компании. Машины и оборудование, в основном этот парк, стоят 24,7 млрд ₽ за вычетом амортизации против 15,5 млрд ₽ на начало 2025 года.

На долговой рынок компания вышла в ноябре 2022 года выпуском БО-01 на 800 млн ₽. Сейчас торгуются 11 выпусков на 10,2 млрд ₽ по номиналу. Часть бумаг компания выкупила на офертах, и после оферты БО-02 в августе 2026 года у инвесторов осталось 9,66 млрд ₽. В июне и июле 2025 года компания выпустила ещё два выпуска цифровых финансовых активов по 500 млн ₽ с погашением 30 июня и 17 июля 2026 года.

Что показала отчётность

Компания отчитывается по МСФО, аудитор «ФинЭкспертиза». Последний полный год показывает сдвиг к аренде целиком. Компания стала меньше продавать и больше сдавать в аренду. Проданный насос сразу попадает в себестоимость, а сданный ставится на баланс и списывается годами. Поэтому при падении продаж вдвое выручка 2025 года снизилась на 8,2%, до 17,9 млрд ₽, себестоимость упала на треть, а валовая маржа выросла с 27% до 47%. EBITDA компании выросла на 55%, до 9,9 млрд ₽, чистая прибыль втрое, до 2,7 млрд ₽.

Первое полугодие 2026 года выглядит иначе, если читать его целиком. Выручка выросла на 17%, EBITDA по расчёту компании на 28%, до 5,2 млрд ₽. Но валовая прибыль не выросла, 3,5 млрд ₽, и её доля в выручке снизилась с 40% до 33%. Операционная прибыль снизилась на 20%, до 2,7 млрд ₽, чистая прибыль на 27%, до 0,78 млрд ₽. Расхождение объясняют две строки. Амортизация выросла на три четверти, до 2,1 млрд ₽, вслед за ростом парка. И компания исключает из своей EBITDA результат от списания насосов из парка. В первом полугодии 2025 года это была прибыль 0,49 млрд ₽, и её вычли, в первом полугодии 2026 года убыток 0,44 млрд ₽, и его прибавили. Если учесть только убыток 2026 года, EBITDA выросла бы на 17%, если учесть обе строки, около 4,5%. Значит, заметную часть роста даёт прошлогодняя разовая прибыль от выбытия, которую компания вычла из базы.

Деньги показывают ту же картину без поправок. За 12 месяцев к 30 июня 2026 года операционный поток составил 8,9 млрд ₽, а покупки для основных средств, то есть в основном насосы для парка, 9,2 млрд ₽. После уплаченных процентов, 3,5 млрд ₽, и аренды разрыв составил 4,0 млрд ₽, и его закрыли новые займы. АКРА называет денежный поток компании «очень слабым»: рентабельность по свободному потоку в 2025 году составила −11,6%, и агентство ждёт, что в 2026–2028 годах она останется отрицательной. Дивиденды компания почти не платит, в 2025 году она выплатила 17,5 млн ₽.

Отдельно стоит дебиторская задолженность. За первое полугодие 2026 года она выросла на 38%, с 5,1 до 7,0 млрд ₽, быстрее выручки. Часть роста закрыл долг перед поставщиками, который вырос с 6,3 до 8,4 млрд ₽.

Долг и погашения

На 30 июня 2026 года кредиты и займы составили 19,2 млрд ₽ против 17,3 млрд ₽ в начале года. Из них 11,7 млрд ₽, то есть 61%, нужно вернуть в течение года, а денег на счетах было 0,86 млрд ₽. Чистый долг к EBITDA за 12 месяцев составил 1,65, так компания считает его сама и держит целью не больше 2,5. По нынешней EBITDA нагрузка умеренная. Но если рентабельность вернётся к 30–33%, как ждёт АКРА, тот же долг составит 2,9–3,1 EBITDA, выше собственной цели компании.

Половина долга это облигации, 9,9 млрд ₽ на балансе. Банки дают 7,7 млрд ₽: «Россия» 2,8 млрд, Газпромбанк 2,5 млрд, ВБРР 1,5 млрд и Альфа-Банк 0,9 млрд, почти всё под ключевую ставку плюс 2,0–3,2 п.п. Ещё 0,5 млрд ₽ на 30 июня давали цифровые финансовые активы под 19,5%, 0,4 млрд ₽ льготный заём Фонда развития промышленности под 1%, 0,5 млрд ₽ возвратный лизинг, в том числе у «Нацпромлизинга» под 29–33%, и 115 млн ₽ займы самих владельцев под 12%. Около половины долга, банковские кредиты и три выпуска-флоатера, привязаны к ключевой ставке. Все ковенанты по кредитам на 30 июня 2026 года, по словам компании, выполнены.

Таблица ликвидности в отчётности показывает масштаб задачи. В ближайшие 12 месяцев по кредитам и займам предстоит заплатить 14,4 млрд ₽ вместе с процентами. Почти все облигации гасятся в 2026–2027 годах: 001Р-01 и 001Р-02 на 1,75 млрд ₽ 16 декабря, 001Р-03, 001Р-04 и БО-03 в феврале–марте, дальше апрель, июнь, август и ноябрь 2027 года. На 2027 год приходится три четверти облигаций у инвесторов. АКРА пишет, что «в 2027 году Компании предстоит погасить большую часть облигационных выпусков».

Что говорят агентства

АКРА 19 мая 2026 года подтвердило рейтинг A−(RU) со стабильным прогнозом. Рейтинг, по словам агентства, «обусловлен очень сильной оценкой бизнеса, сильной рыночной позицией», рентабельность оно оценивает очень высоко. Слабыми местами АКРА называет «низкое обслуживание долга» и «очень слабый денежный поток». Долг в 2025 году составил 1,8 годового потока от операций до процентов (FFO). Взвешенный за 2023–2028 годы показатель, в основном прогноз, агентство ожидает на уровне 2,6, а этот поток будет покрывать проценты в среднем 2,2 раза.

Важная оговорка АКРА касается маржи. Рост рентабельности до 56% в 2025 году агентство объясняет уходом от низкомаржинальных продаж и ждёт, что в 2026–2028 годах она вернётся к 30–33%. В допущениях агентства рост выручки не меньше 12% в год, инвестиции до 24 млрд ₽ за три года и отсутствие дивидендов.

НКР 5 декабря 2025 года присвоило рейтинг A.ru со стабильным прогнозом, на ступень выше АКРА. Агентство ставит компанию на второе место по производству и продаже насосов и на четвёртое по аренде и обслуживанию. Давление на финансовый профиль, по НКР, оказывают обслуживание долга и невысокая доля капитала, а бизнес-профиль ограничивает то, что все клиенты из одной отрасли. «Эксперт РА» в сентябре 2025 года отозвало свой рейтинг ruA− «в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации».

Пороги, при которых рейтинг меняется, АКРА раскрывает для взвешенных за несколько лет показателей. К понижению ведут долг выше 5,0 FFO, покрытие процентов ниже 1,0, ухудшение ликвидности или сокращение контрактной базы. К повышению ведут долг ниже 2,0 FFO при свободном потоке лучше −3% или покрытие выше 2,5. До количественных порогов далеко, а ликвидность, то место, где у компании главный риск, АКРА уже оценивает как среднюю.

Зачем компании деньги

Цели выпуска документы не называют, решения о выпуске пока нет. По логике графика, деньги нужны на рефинансирование: в декабре гасятся два выпуска на 1,75 млрд ₽. Вторая статья это сам парк насосов, АКРА закладывает до 24 млрд ₽ вложений за 2026–2028 годы. Стратегия до 2028 года ставит цель выручки 30 млрд ₽, половина от аренды, четверть от сервиса и четверть от продаж, при чистом долге не выше 2,5 EBITDA. Прошлую цель, 23 млрд ₽ выручки к 2026 году, компания ставила в 2022 году по РСБУ и пока её не догоняет: по РСБУ выручка эмитента за 2025 год составила 17,5 млрд ₽.

Почему фикс и флоатер

Компания предлагает выбор между двумя ставками на один срок. Фикс закрепляет купон на два года, флоатер пересчитывается каждый период. По верхним границам ориентиров обе ставки сейчас одинаковы, 18,5%, поэтому решает средняя ключевая ставка за два года. Флоатер обгонит фикс, только если средняя ключевая за срок будет выше 14%, то есть выше сегодняшней, при снижении больше заработает фикс. Порог зависит от итогов книги. Если фикс разместят по 18%, а надбавку флоатера оставят 4,5 п.п., порог опустится до 13,5%, и при неизменной ставке больше даст флоатер.

Средние взяты по годам, внутри года ставка ровная. Формула купона флоатера в документах пока не раскрыта. Флоатер защищает доход в сценарии, где снижение ставки остановится или сменится ростом.

С чем сравнивать ставку

Первая точка сравнения это собственные облигации компании. Самый длинный из них, БО-02 с погашением в августе 2028 года, за 20 сессий до 2 ноября давал 18,32% эффективной доходности. Новый выпуск по верхней границе даёт 20,15%, на 1,8 п.п. больше при почти том же сроке. В августе компания сама установила по БО-02 купон 17,5% на оставшиеся два года, и держатели 29% бумаг предъявили их к выкупу. Остальные выпуски компании гасятся в ближайшие 12 месяцев, и сравнивать их честнее по доплате к ОФЗ: у них она от 4,2 до 6,4 п.п., в середине 5,2. Новый выпуск по верху ориентира на их уровне, по низу ниже.

Вторая точка это прямой конкурент. «Борец», крупнейший производитель тех же насосов, 3 ноября разместил двухлетний фикс 001Р-08 на 2,9 млрд ₽ под 18,35% (19,98% эффективной), по верху своего ориентира, заданного формулой «двухлетние ОФЗ плюс 5 п.п.», и флоатер под ключевую плюс 4 п.п. Рейтинг выпусков «Борца» A−. «Новые технологии» просят почти столько же по фиксу и на 0,5 п.п. больше по флоатеру. Подробнее о «Борце» в разборе его выпусков.

Третья точка это соседи. Среди 24 торгуемых облигаций нефинансовых компаний с рейтингом от A− до A и сроком 1,5–3,5 года доплата к ОФЗ в середине выборки 4,02 п.п., но треть выборки составляют компании с рейтингом A, у них доплата ниже. У 16 выпусков компаний с рейтингом A−, как у «Новых технологий» по АКРА, середина 4,64 п.п. Верхняя граница ориентира даёт на 0,8 п.п. больше, нижняя, 4,82, почти на середине. Ближе всего по сроку и ставке ОТЭКО 001Р-01 (A, 5,33 п.п.) и Фабрика ПО 001Р-01 (A−, 5,57 п.п.), а Гидромашсервис 002Р-03, тоже производитель насосов с рейтингом A−, торгуется с доплатой 3,83 п.п.

История собственных размещений показывает, сколько рынок требовал с компании раньше. По выпускам программы 001Р оценка такая. В декабре 2024 года, при ключевой 21%, компания заняла под 27,5%, и доплата к ОФЗ превышала 13 п.п. К сентябрю 2025 года выпуск 001Р-08 под 17% дал доплату около 4,8 п.п. Верхняя граница нового ориентира выше, нижняя почти такая же. Купон при этом на 4,5 п.п. выше ключевой ставки, а у 001Р-08 был на 1 п.п. ниже: тогда доходность ОФЗ того же срока была примерно на 4,5 п.п. ниже ключевой.

Чего ждать на книге. Из десяти книг фиксов компаний с рейтингом от A− до A с августа, у которых ориентир был известен заранее, в шести ставка осталась на ориентире, в четырёх её снизили на 0,25–0,75 п.п. «Борец» разместился по потолку своей формулы. Если итог окажется у нижней границы ориентира, 18%, доплата к ОФЗ составит 4,8 п.п., почти середина соседей с рейтингом A−.

По флоатеру картина ровнее. Надбавка 4,5 п.п. почти совпадает с серединой 14 торгуемых флоатеров с рейтингом от A− до A, ключевая плюс 4,47 п.п. Свой 001Р-06 с той же надбавкой по редким сделкам на бирже даёт ключевую плюс около 4,1 п.п., но гасится уже в апреле 2027 года.

Сколько это в рублях

Для фикса всё известно заранее. При купоне 18,5% облигация номиналом 1 000 ₽ принесёт 15,21 ₽ каждые 30 дней и 364,9 ₽ за 24 купона, после НДФЛ 13% это 317,5 ₽. При нижней границе ориентира, 18%, купон за период составит 14,79 ₽. Т-Банк называет доходность «до 20,16%» с учётом реинвестирования купонов, это та же эффективная доходность, но получить её можно, только если вкладывать каждый купон под ту же ставку. Брокерская комиссия на книге в Т-Банке 0,15%.

Конкуренты

На рынке погружных насосов работают ПК «Борец», «Новомет-Пермь», «Римера-Алнас» и сервисные компании SLB и бывшего Baker Hughes («Технологии ОФС»). Сама компания называет свою долю «порядка 33%» по данным тендеров и считает себя вторым производителем. «Борец» в своём проспекте даёт ей 13–14% за 2022–2024 годы, себе 27–29%. НКР приводит ту же цифру, что и компания, 33% за 2024 год, но в аренде и обслуживании ставит её лишь на четвёртое место. Методики не раскрыты ни у кого, и независимой оценки, которая подтвердила бы одну из цифр, найти не удалось.

Сравнение по РСБУ отдельных юрлиц ограничено, периметры разные. По РСБУ самого эмитента прибыль от продаж за 2025 год проценты почти не покрывала, 0,99, а по МСФО группы операционная прибыль покрывала финансовые расходы 1,9 раза. Причины разницы отчётность прямо не раскрывает: это другой периметр и, вероятно, учёт аренды и лизинга, к тому же прибыль от продаж по РСБУ не включает прочие доходы и расходы. Рынок и агентства смотрят на МСФО. Бывшие западные игроки, как пишет компания, после 2022 года не вкладываются в новые проекты, и это увеличило её долю на рынке аренды насосов.

Что говорит в пользу выпусков

Бизнес занимает заметное место в своей нише. По действующим договорам аренды компании причитается 37,4 млрд ₽, в ближайший год 7,9 млрд ₽, а портфель контрактов компания оценивает в 130,2 млрд ₽. Агентства оценивают бизнес высоко, НКР ставит рейтинг на ступень выше АКРА.

По нынешней EBITDA нагрузка умеренная, чистый долг 1,65 EBITDA. Компания прошла три оферты, по БО-01 в ноябре 2025 года, по БО-03 в марте и по БО-02 в августе 2026 года, и выкупила предъявленные бумаги. Ставка высокая для своего рейтинга: верхняя граница ориентира даёт к ОФЗ на 0,8 п.п. больше середины соседей с рейтингом A− и на 1,7 п.п. больше собственного БО-02.

Риски

Финансовые. Денежный поток после вложений и процентов отрицательный, за 12 месяцев к 30 июня 2026 года −4,0 млрд ₽, и АКРА ждёт отрицательный свободный поток в 2026–2028 годах. 61% долга короткий, в ближайший год платежи по нему 14,4 млрд ₽ при 0,86 млрд ₽ денег, на 2027 год приходится три четверти облигаций у инвесторов. EBITDA компании не учитывает списание насосов, операционная прибыль в первом полугодии 2026 года снизилась на 20%. Если маржа вернётся к 30–33%, как ждёт АКРА, долг составит около 3 EBITDA. У банков есть поручительства и залоги, у облигаций прошлых выпусков их нет.

Рыночные. Около половины долга привязано к ключевой ставке: её рост сразу увеличит процентные платежи, которые уже не покрываются потоком после вложений. Выпуски небольшие, 1 млрд ₽ на два, поэтому торговаться они могут хуже БО-02. Компания постоянно занимает на рынке, и при неудачной конъюнктуре следующий выпуск обойдётся дороже. При неожиданном ужесточении политики Банка России цена фикса снизится.

Отраслевые. Спрос зависит от нефтяных компаний, которые в 2025 году экономили и переносили тендеры. Около 15% дохода даёт одна структура «Роснефти». АКРА ждёт снижения рентабельности с 56% до 30–33%. Конкуренция плотная: «Борец» вдвое крупнее, а китайские производители, по словам самой компании, предлагают в СНГ и Латинской Америке цены на 20–30% ниже российских.

Регуляторные. Главный заказчик с октября 2025 года под санкциями США. Влияния на закупки насосов в данных не видно, капвложения «Роснефти» в первом полугодии 2026 года выросли на 11,6%, но это риск для бюджета основного клиента. Налоговая нагрузка на нефтяников (НДПИ, демпфер) остаётся высокой. Совета директоров нет, решения принимает один владелец с 80%, а «Эксперт РА» отозвало рейтинг, сославшись на недостаток информации.

Красные флаги: что отслеживать держателю

Все показатели ниже можно проверить по следующей отчётности, карточка эмитента /issuers/155 собирает документы и рейтинги.

Итог

«Новые технологии» почти перестали продавать насосы и живут арендой и сервисом, и это меняет всё в отчётности. Арендная выручка расписана договорами на годы, маржа на бумаге выросла, долг к нынешней EBITDA умеренный. Но рост парка компания оплачивает займами, свободный поток после процентов отрицательный, а три четверти облигаций у инвесторов приходится на 2027 год. Новый выпуск это часть постоянного рефинансирования. По верху ориентира компания платит больше середины соседей с рейтингом A−, по низу почти столько же, и почти как «Борец», занявший двумя неделями раньше. Между двумя выпусками фикс даёт больше при снижении ключевой ставки, при неизменной ставке и верхних границах ориентиров они равны.

Кому подойдёт. Инвестору, который готов два года держать облигацию частной компании с рейтингом A− ради постоянного купона 18–18,5% (около 20% эффективной доходности при реинвестировании, итог определит книга), понимает модель аренды и будет следить за потоком и погашениями 2027 года. Квалифицированному инвестору, которому нужна страховка от высокой ставки, флоатер даёт её с надбавкой на уровне соседей.

Кому не подойдёт. Тому, кто не готов зависеть от того, как компания вернёт инвесторам 8,95 млрд ₽ облигаций за год. Тому, кому нужна ликвидность, у выпусков на 1 млрд ₽ её будет мало. И тому, кто ищет облигации с поручителем или обеспечением: у прошлых выпусков их не было, условия новых нужно проверить в решении о выпуске.

Вопросы и ответы

Почему выручка в 2025 году упала, а прибыль выросла?

Компания стала меньше продавать насосы и больше сдавать их в аренду. Проданный насос сразу попадает в себестоимость, а сданный ставится на баланс и списывается амортизацией годами. Поэтому при падении продаж вдвое выручка снизилась на 8,2%, себестоимость на треть, а валовая маржа выросла с 27% до 47%. АКРА ждёт, что в 2026–2028 годах рентабельность вернётся к 30–33%.

Хватит ли компании денег на погашения 2027 года?

Своих свободных денег не хватит. На 30 июня 2026 года на счетах было 0,86 млрд ₽, а платежи по долгу за год 14,4 млрд ₽. Поток от операций за 12 месяцев почти целиком ушёл на новые насосы для парка, поэтому погашения компания будет закрывать новыми займами. Держателю важно следить, как компания размещает новые выпуски и берёт банковские кредиты.

Кто стоит за облигациями?

Эмитент ООО «Новые технологии», которым напрямую владеют Евгений Игнатов (80%) и Олег Думлер (20%). У прошлых выпусков не было ни поручительства, ни обеспечения. Документов по новым выпускам на бирже пока нет, условия нужно будет проверить в решении о выпуске.

Может ли неквалифицированный инвестор купить выпуски?

Фикс 001Р-09 доступен неквалифицированным инвесторам после теста, минимальная заявка в Т-Банке 10 000 ₽. Флоатер 001Р-10 продают только квалифицированным инвесторам.

Чем «Новые технологии» отличаются от «Борца»?

«Борец» крупнее вдвое по выручке, с 2025 года принадлежит государству и меньше зависит от одного клиента. «Новые технологии» частная компания, сильнее связаны с «Роснефтью» и больше зарабатывают на аренде. По АКРА у обоих A−, НКР ставит «Новые технологии» на ступень выше. «Борец» 3 ноября занял на два года под 18,35%, ориентир «Новых технологий» 18–18,5%.

Смежные материалы

• Разбор выпусков Борец Капитал 001Р-08 и 001Р-06, прямого конкурента по насосам.
• Виды доходности облигации: купонная, текущая, простая и эффективная на одном примере, чтобы перевести купон 18,5% в 20,15% эффективной доходности.
• Что предупреждает о проблемах эмитента: семнадцать показателей против цены облигации.
• Карточки выпусков: /placements/3211 и /placements/3212, карточка эмитента /issuers/155, отчётность МСФО за 2025 год и за первое полугодие 2026 года.

Finolive разбирает одно размещение каждый будний день, календарь книг заявок с ориентирами собран на /bonds.

Данные на 3 ноября 2026 года: биржевые цены по торгам 2 ноября, ключевая ставка и прогноз Банка России, кривая ОФЗ Московской биржи, МСФО и проспект эмитента, презентация компании, релизы АКРА, НКР и «Эксперт РА», Финмаркет, Минэнерго, Bloomberg.